安里人语/内地经济复常 奢侈品需求回升\冯文慧

　　奢侈品企业业绩已从疫情间复苏过来，部分甚至已超疫情前水平，其股价亦跟随业绩而水涨船高。正当不少奢侈品企业股价徘徊历史高位之际，行业仍存不少隐忧。近日国际咨询机构贝恩公司发报告指，受房地产市场降温、疫情削弱消费者信心影响，内地奢侈品市场销售额2022年按年下跌10%，令连续5年的飞速增长暂告一段落。

　　国际品牌倚重亚洲市场

　　事实上，不少奢侈品品牌均看重内地市场，例如在美上市的BUBBERY（US：BURBY），近一半收入是来自亚洲市场。当中，内地市场更是重要，占其销售额达30%以上，服装则贡献近60%的销售额。

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　　至于主力经营Gucci品牌的开云集团，根据其去年上半年业绩，亚太区市场为主要收入来源，可是期间受内地部分城市的防疫政策影响，4月至5月间关闭了近三成门店，导致亚太区市场的中期销售额按年下跌8%；再看其去年第四季业绩，收入按年跌2%，主力品牌Gucci的季度收入更跌14%，主因是内地市场持续低迷。由此可见，其业绩或旗下品牌表现跟内地市场有很大的关连性。

　　展望未来，疫情愈近尾声，加上内地进一步放宽防疫措施，经济有望重拾增长动力，内地奢侈品市场仍具很大增长潜力。惟要留意，多间奢侈品企业去年业绩强劲，高基数效应下，今年行业整体增速或将出现同比下降。

　　再者，奢侈品品牌的加价策略需要找到平衡点，不能一直每年盲目加价。虽然加价会提高品牌入场门槛，惟价格推得过高时，不可避免将流失部分消费者，最后或得不偿失。另外，二手市场活跃亦是行业不可忽视的风险。始终转售业务会打击新品销售，品牌一定要采取相应策略（如限量、限购）来打击二手市场。

　　（作者为安里证券分析师）